"Kısa oyun" nedir ve ne kadar tehlikelidir?

"Kısa oyun" nedir

Kısa, kısa, kısa, kısa, kısa aynı ticaret stratejisini tanımlayan terimlerdir. Özü, yatırımcının sahip olmadığı bir varlığın fiyatındaki düşüş üzerine yapılan bir bahistir. Finans dünyasında sadece büyümeden değil, düşük fiyatlardan da para kazanabilirsiniz.

"Düşmek için oyunlar" nelerdir

Üç ana yöntem vardır: kısa ticaret Borsa, alım satım sözleşmeleri acil ve tezgah üstü işlemler.

1. Kapsam dışı ticaret

Bu en yaygın ve anlaşılması kolay yöntemdir: daha yüksek fiyattan sat, daha düşük fiyattan satın al ve aradaki farktan para kazan. Bu, borsalarda işlem gören şirketlerin hisse senetleri veya tahvilleri ile yapılır.

Ancak gerçek şu ki, borsa, tüccarın sahip olmadığı şeyi satmaya izin vermiyor. Bu nedenle, kimse onsuz yapamaz komisyoncu: bir nevi menkul kıymetler ödünç veriyor ve sonra yatırımcının onları satın alması ve finansal kuruma iade etmesi gerekiyor.

Diyelim ki bir tüccar bir komisyoncudan 400 Pervaya hissesi aldı ve bunları 4.500 rubleye sattı. Birkaç gün sonra şirketin sermayesi düştü, yatırımcı hisseleri 3200 ruble'den satın aldı ve komisyoncuya geri verdi. Kişi bu işlemden hisse başına 1.300 ruble karla çıktı. Ve daha da fazlasını kazandım:

Bu spekülatif bir kârdır, gerçekte daha az olacaktır: Bir komisyoncunun şartlı tahliyeyle varlık ödünç alması kârsızdır. Yatırımcı ödeyecek komisyon hisse alım ve satımı için ve komisyoncu ayrıca varlıkların kullanımı için bir yüzde isteyecektir.

Miktar hala önemli olmasına rağmen, neredeyse sekiz bin ruble daha az çıktı. Ancak tüccar, komisyoncunun varlıklarını ne kadar uzun süre kullanırsa, bunun için o kadar fazla ödeyecektir. Bu nedenle, pozisyona "kısa" denir - nadiren uzun süre açılır.

Hisseler bir gün içinde ödünç alınır ve iade edilirse, komisyoncu kredi için para bile almaz. Ancak kredi ertesi gün taşınırsa, faiz düşmeye başlar. Bu nedenle, varlıklar en fazla birkaç ay kısadır - ve anlaşma büyük bir kâr vaat etse bile.

İstisnalar da vardır, ancak nadiren. Örneğin, yatırımcı Michael Burry, 2005 yılında emlak piyasasını açığa çıkarmaya başladı ve 2007'de ipotek krizinin başlangıcına kadar devam etti. Hikaye tanıdık geliyorsa, "Selling Short" filminin kahramanlarından birinden bahsediyoruz. Christian Bale.

2. Türev piyasa ticareti

Ayrıca türev piyasasında düşüş için de oynayabilirsiniz. Bu, sözleşmelerin belirli koşullarla alınıp satıldığı borsanın bir bölümüdür. Bunlardan, kısa tüccarlar için idealdir gelecekler ve seçenekleri koyun.

Diyelim ki tüccar hala "First" şirketinin hisselerinin bir hafta içinde düşeceğine inanıyor. Türev piyasasına gidiyor ve orada vadeli işlemler satıyor - alım satım sözleşmesi gibi bir şey ama ertelenmiş. Sözleşme diyor ki: alıcı iki gün içinde "Pervaya" şirketinin hisseleri için 3200 ruble ödemeyi kabul ediyor.

Aynı zamanda, gerçekte kimse hisse senedi ticareti yapmıyor. Tüccar ve vadeli işlem alıcısı, yalnızca birinin fiyatı tahmin edeceği ve kaybedenin ona ödeyeceği konusunda anlaştılar. Bizim durumumuzda, tüccar bir kar elde etti.

Yatırımcı tahminlerinden çok emin değilse, onun için bir satım seçeneği vardır - sahibine varlığı belirli bir fiyattan satma hakkı veren bir sözleşme. Vadeli işlemler, gelecek için zor bir orandır ve bir seçenek daha yumuşak çalışır: hisse fiyatı yükseldiyse, seçeneği kullanamaz ve zarar olarak yazamazsınız. Bu tür sözleşmeler ucuzdur.

Türev piyasası üzerinde işlem yapmak, çok sayıda profesyoneldir ve tanımladığımızdan daha da karmaşıktır. Ancak aynı zamanda borsaya göre avantajları vardır:

• vadeli işlemler ve satım opsiyonları ödünç alınmadığı için krediye faiz ödemeye gerek yoktur;
• alt komisyon;
• sözleşmeler dayanak varlıklardan daha ucuzdur: örneğin, “İlk” hisse 3200 rubleye mal oluyorsa, vadeli işlemler 100-200'e mal olabilir;
• borsa gibi maddi olmayan duran varlıkları açığa alabilirsiniz endeksler veya önemli oranlar merkez bankaları.

3. OTC işlemleri

Bazen tüccarlar, hisse senedi veya türev piyasalarında standart varlıkların esnekliğinden yoksundur. Bu nedenle, profesyoneller OTC'de bahis yapmak için egzotik seçenekler arıyorlar - bu, net bir düzenleme olmadan finansal işlemler için bir bülten tahtası gibi bir şey. Örneğin, Rusya'da böyle siteler var. Moskova ve Petersburg değiş tokuşlar.

Burada hemen hemen her varlığa kısa devre yaptırmanın bir yolunu bulabilirsiniz, ancak asıl mesele “kısa oyunu” hem kazanmak hem de sermayeyi korumak için gerçekten kullanmaktır.

Buna iyi bir örnek, kredi riskine karşı korunmaya yardımcı olan kredi temerrüt takasları, CDS ve türevlerdir. Bir yatırımcının büyük bir şirketin sürdürülebilirliği konusunda şüpheleri olduğunu varsayalım. tahviller satın aldı. Swap satın almak, zaman zaman sigorta primi ödemeniz gereken parayı sigortalamanın bir yoludur. OSAGO olarak sadece finansal varlıklar için.

Ancak tüccarlar, şirketin düşüşüne bahis yapmak için aynı aracı kullanabilirler: aynı "kısa", ancak daha büyük ölçekte, bir iflas tahminiyle.

Sorun şu ki, 2007-2008 krizinde olduğu gibi çok sayıda iflas varsa, garantörler hepsini ödeyemeyecek.

"Domino etkisi", bir işletme çöktüğünde ve bir dizi insanı arkasına çektiğinde başlayacak. Ve tüccarlar sermayelerini tamamen kaybederler.

"Kısa oyun" neden tehlikelidir?

Herhangi bir yöntemle kısa işlem yapmak, bilinmeyen bir geleceğe yapılan bir bahistir, bu nedenle bu, varsayılan olarak para kazanmanın riskli bir yoludur.

Sınırsız hasar

Bir tüccar kısa ticaret yapıyorsa, yalnızca tüm sermayesini kaybetmekle kalmaz, aynı zamanda borç içinde kalabilir.

Diyelim ki bir kişi İkinci Şirketin hisselerini 1000 rubleye ödünç aldı. Buna göre, satış için bin aldı. Ancak menkul kıymetlerin fiyatı düşmedi, yükselmeye devam etti. Bir hafta sonra, aynı hisseler zaten 3000 ruble değerindeydi. Burada tüccarın iki yolu kaldı: katlanmak, seğirmemek ve komisyoncuya faiz ödememek veya varlıkları geri satın almamak. kayıp. Ancak bu durumda, başlangıç ​​sermayesinden birkaç kat daha fazla bir miktarın zarara kaydedilmesi gerekecektir.

Sadece bir başarısız haftanın %200'den fazla kayıp getirdiği ortaya çıktı. Ancak bir tüccar, sonuna kadar haklı olduğuna ve şirketin çökeceğine inanabilir ve gerçekleşmeyecek bir çöküş bekleyerek komisyoncuya ödeme yapmaya devam edebilir.

Marj çağrısı

Belki de tüccarın böyle bir kayıpla yüzleşmek için zamanı bile olmayacak. Daha önce, komisyoncu bir marj çağrısı yapacak - yatırımcının borcu çok büyüdüğü için daha fazla para yatırma talebi.

Böyle bir şey olabilir. Tüccar, Pervaya şirketinin aynı 400 hissesini açığa çıkarmak istiyor. Broker, örneğin 324.000 rubleye eşit olacak olan minimum marjı hesaplar. Ve eğer maliyet portföy bu işaretin altına düşerse, komisyoncu bir teminat tamamlama çağrısı ile gelir.

Sorun, tüccarın yeni teminat için yeterli paraya sahip olmamasıdır. Ardından komisyoncu portföyünden diğer varlıkları satmaya başlayacak ve sonunda "kısa pozisyonu" zorla kapatacak - ki bu kesinlikle yasal olacaktır.22 Nisan 1996 tarihli Federal Yasa No. 39-FZ "Menkul Kıymetler Piyasasında" . Dolayısıyla, yalnızca bir anlaşmada para kaybetme riski değil, aynı zamanda tüm yatırım portföyünü kaybetme riski vardır.

Kısa sıkma

Bazen kısa vadeli tüccarlar geleceği doğru tahmin eder ve kısa pozisyonlarını zamanında açarlar. Ancak, tekliflerin büyümesiyle ilgilenen diğer yatırımcılar tarafından ikame edilebilirler.

Örneğin, 2021'in başlarında, bu, GameStop Amerikan video oyun mağazalarının ağında oldu. İş gelişmeyi durdurdu ve yavaş yavaş azaldı, hisse fiyatı yavaş yavaş düştü ve şirket borsada en çok hata yapanlardan biriydi.

Ancak bir grup profesyonel olmayan yatırımcı WallStreetBets koordineliStonks Delidir ve Reddit İsyanı'ndan Diğer Dersler / Bloomberg Businesweek ve kısa bir sıkışıklık yarattı: birçok insan GameStop hisselerini satın almaya başladı ve fiyat hemen 2,57 dolardan 500 doların üzerine çıkmaya başladı. Tüccarlar kendilerini bir tuzağın içinde buldular: pozisyonları terk etmek ve aracılık hesaplarını acilen yenilemek veya büyük kayıplarla hisse senetlerini iade etmek.

Çok yüksek hız

Profesyonel tüccarlar, bilgi ve analitik becerilere sahip oldukları için şortlardan para kazanabilirler. Örneğin, uzmanlar şirketler ve varlıklarla ilgili verileri nereden alacağını bilir ve piyasanın haberlere nasıl tepki vereceğini hızlı bir şekilde tahmin edebilir.

Tecrübeli katılımcılar bilgi ve becerileri sayesinde piyasayı geride bırakabilmekte ve bazen saniyeler sayılabilmektedir. Örneğin, makalenin yazarı 10 Mart 2020'de "şort" oynamaya karar verdi. Bu gün, Rus borsaları açıldıOPEC ve Rusya Anlaşmaya Ulaşamadığından Petrol Fiyatları Burundan Düştü / The New York Times OPEC+ anlaşmasının bozulduğu haberlerinin ardından petrol şirketlerinin hisseleri çöktü.

Ticaretin başlangıcında, ilk 20-30 saniyede, emri zorlama ve hisseyi aşağı yukarı normal değerde satma şansı vardı. Ancak yaklaşık 10:00:50'de artık hiçbir anlamı yoktu - fiyatlar çöktü ve yavaş bir tüccar üç hafta boyunca kayıplarla kalacaktı.

Özel yatırımcılar kısa oynamalı mı?

"Şort" kullanmak ya da kullanmamak - öncelikle yatırımcıya bağlıdır. Bu mutlak bir kötülük değil, sürekli analiz ve dikkat gerektiren karmaşık ve riskli bir araçtır.

Her şey belirlenir yatırım stratejisi, finansal piyasalar hakkında bilgi ve bilgiye erişim. Böylece, özel bir yatırımcı, portföyün küçük bir kısmı ile spekülasyon yapmanın yanı sıra, türev ürünlerdeki veya tezgah üstü piyasadaki riskleri sigortalayabilir. Ancak birkaç yüz sayfa uzunluğunda ve temelinde en karmaşık hesaplamaları olan bir CDS sözleşmesini anlamak zor olacaktır.Y. Wen, J. Kinsella. Kredi Temerrüt Swapı — Fiyatlandırma Teorisi, Gerçek Veri Analizi ve Bloomberg Terminalini Kullanan Sınıf Uygulamaları.

Kısa ticaret, tüccarlar için daha uygundur. Finansal piyasalarda çalışırlar, verileri incelemek için saatler harcarlar ve karmaşık enstrümanları idare edebilirler.

Tezgah üstü piyasadan bahsediyorsak, prensipte bu konuda profesyonel olmayan kimse yok çünkü ciddi sermayeye ve “gibi özel yasal statülere ihtiyacımız var.nitelikli yatırımcı"Veya" menkul kıymetler piyasasının profesyonel katılımcısı ".

Neyi hatırlamaya değer

1. “Düşüş için oyna”, özü herhangi bir varlığın fiyatındaki düşüşe bahis yapmak olan bir ticaret stratejisidir. Hisse senetleri ve tahvillerden hisse senedi endekslerine ve tahıl sözleşmelerine.
2. Varlıklar esas olarak profesyonel tüccarlar tarafından kısa devre edilir - acemi bir yatırımcının kafası karışabilir ve paranın bir kısmını kaybedebilir.
3. Kısa ticaretin ana riski, kayıpların sınırlı olmaması ve gerçekten borçlu kalabilmenizdir. Kısa vadeli bir tüccar, yatırımın hem %200'ünü hem de %300'ünü kaybedebilir.
4. Bir Sonuç Satmak mutlak bir kötülük değil, sadece yerinde uygulanması gereken karmaşık bir araçtır. O zaman hem kazanmanıza hem de sermayenizi korumanıza yardımcı olacaktır. Ancak bu, deneyimli piyasa katılımcıları için bir araçtır.